Les nouveaux risques dans le secteur de l’assurance - Entretien avec Tiana Zhao

Que pouvez-vous dire en premier lieu des nouveaux risques en constante évolution ?

Un nouveau risque est quelque chose qui s’est développé et qui ne s’est pas produit récemment ou dans le passé. Le changement climatique est un exemple de nouveau risque. Un autre exemple est le tremblement de terre mortel qui s’est produit en Turquie en février. Cela faisait 100 ans que la Turquie n’avait pas connu de tremblement de terre aussi dévastateur, raison pour laquelle les gens et les gouvernements n’étaient pas préparés.

Il en va de même pour la pandémie de COVID-19. Il y a eu des pandémies dans l’histoire, par exemple la grippe espagnole de 1918, mais nous n’étions pas préparés à cela parce qu’il n’y en avait pas eu depuis très longtemps. Il en va de même pour les cyclones. De nombreux nouveaux risques sont des risques physiques. Ce sont des risques provoqués par la nature. Si un événement climatique ne s’est pas produit récemment, nous n’y sommes souvent pas préparés. Certains de ces nouveaux risques sont évidents rétrospectivement, mais il était facile pour nous de les ignorer avant qu’ils ne se produisent.

Un terme couramment utilisé pour les nouveaux risques est celui de « cygne noir ». Il fait référence au fait que les Européens étaient autrefois sûrs que tous les cygnes étaient blancs, jusqu’à ce que les explorateurs en Australie voient des cygnes noirs. La difficulté est de prévoir et de planifier ces nouveaux risques.

Selon vous, quels sont certains des nouveaux risques auxquels le secteur de l’assurance est confronté ?

Je suis préoccupé par l’endettement des gouvernements, qui est supérieur au niveau que nous avons vu dans le passé, lorsque des pays souffrant d’hyperinflation et de problèmes monétaires ont dépéri. Nous avons constaté que les investisseurs institutionnels prennent plus d’investissements de capital-investissement. Les entreprises zombies sont également un problème. Il y avait encore quelques entreprises zombies il y a un an parce que les taux d’intérêt étaient bas, ce qui signifie qu’elles étaient en mesure de payer leurs prêts, mais avec les taux d’intérêt actuellement plus élevés, elles pourraient ne plus être en mesure de le faire. Pour certains risques, les actuaires ont certes des données historiques, mais il est difficile d’utiliser ces données pour prédire l’avenir. Les incendies de forêt en Colombie-Britannique en sont un exemple. Bien que certains actuaires aient constaté que les données sur les incendies de forêt devaient être adaptées en raison du changement climatique, il est difficile de le faire.

Un autre problème que nous voyons est que certains actuaires n’utilisent pas l’analyse des flux de trésorerie. Le problème du LDI pour les retraites britanniques en est un exemple. Ils utilisent essentiellement des instruments dérivés pour ajuster la durée, mais ils ignorent les risques plus importants, tels que l’ajustement de la convexité, et ne réalisent pas de tests de résistance des flux de trésorerie. Certains actuaires ne réalisent pas suffisamment de scénarios ou de simulations de crise pour déterminer l’impact sur les régimes de retraite correspondant à l’environnement actuel.

La pandémie de COVID-19 pose un autre problème lié aux activités d’assurance vie et de retraite. La mortalité a considérablement augmenté en 2020, 2021 et 2022. Cela signifie-t-il que la mortalité à l’avenir sera plus élevée que prévu ? Ou cela signifie-t-il que moins de personnes vont mourir parce que certaines des personnes qui seraient décédées dans les 10 prochaines années sont déjà mortes ? C’est le cas pour les assurances vie et pensions de différentes manières. Pour les produits d’assurance-vie universels, l’interaction entre les marges d’intérêt et de mortalité n’est pas toujours évidente lorsqu’il s’agit de déterminer laquelle des deux détermine la rentabilité.

Il existe également des risques bilatéraux tels que l’inflation. L’inflation va-t-elle rester faible maintenant qu’elle diminue ? Ou l’endettement élevé va-t-il faire remonter l’inflation ? Ou les tendances démographiques actuelles (par exemple, une population vieillissante) vont-elles entraîner une déflation ?

Les risques physiques qui ne sont plus apparus depuis plusieurs siècles devraient également apparaître sur le radar des nouveaux risques. Un exemple est un grand événement sismique du nord-ouest du Pacifique aux États-Unis et au Canada.

Il existe en outre des risques géopolitiques liés à la mondialisation et à la déglobalisation.

Comment le vieillissement de la population pourrait-il provoquer une déflation ?

Imaginez un monde dans lequel le taux de natalité est faible. Cela signifie que moins de jeunes entrent dans la vie active. L’espérance de vie des individus est généralement plus élevée aujourd’hui. Les personnes âgées ne sont pas des moteurs de croissance du PIB. En raison de la faible demande, les taux d’intérêt seraient faibles, ce qui entraînerait des tendances déflationnistes.

Quelles sont les possibilités pour les individus d’en apprendre davantage sur les nouveaux risques ?

Une solution consiste à lire des magazines comme National Geographic. Ils traitent souvent des risques physiques, ce qui m’amène à réfléchir à la façon dont ils pourraient interagir avec d’autres risques auxquels j’ai pensé. Les sociétés de conseil et les organismes de réglementation publient également des rapports sur les nouveaux risques. Et bien sûr la JRMS publie la Emerging Risks Survey, que je compile.

En outre, gardez les yeux ouverts et ne vous contentez pas de parler uniquement avec des actuaires si vous souhaitez en savoir plus sur les nouveaux risques. Vous pouvez par exemple regarder un documentaire ou envisager un programme de formation. Une fois que vous commencez à penser aux nouveaux risques, vous les verrez plus souvent et serez ouvert à la recherche.

Quelles sont les possibilités d’atténuer les nouveaux risques ?

Une possibilité est une projection rétrospective dans laquelle les résultats historiques les plus récents sont inversés. Dans un scénario de taux d’intérêt, par exemple, la première année de projection utiliserait le taux d’intérêt d’il y a un an, la deuxième année le taux d’intérêt d’il y a deux ans, etc. Vous pouvez également examiner des moments avec des circonstances similaires et rechercher des modèles. Il est important de prêter attention aux périodes qui précèdent les années les plus effrayantes, telles que les guerres mondiales, la guerre civile américaine, la Grande Dépression, l’inflation élevée, etc.

Une autre option consiste à créer des tests de résistance et à déterminer dans quelles circonstances votre entreprise peut ou non être solvable. Vous pouvez alors couvrir vos risques en conséquence. Il est également important de mesurer correctement votre réaction. Pour certains risques, il est important, mais difficile, que les entreprises y soient préparées. Les éruptions solaires en sont un exemple. Une énorme tempête géomagnétique a provoqué une aurore boréale qui a atteint les Caraïbes (phénomène Carrington de 1859) et a provoqué des incendies sur les lignes télégraphiques. Avec toute la technologie dont nous disposons aujourd’hui, un tel événement serait catastrophique, mais les entreprises peuvent-elles se préparer à cela ?

Il est important de sortir des sentiers battus et de recueillir les opinions d’une variété d’individus. Il se peut que les assureurs souhaitent explicitement exclure la couverture de ces événements. Les vétérans des bureaux et les représentants sont de bonnes sources. L’apprentissage tout au long de la vie conduit à une meilleure prise de décision.

Cet entretien, Emerging Risks in the Actuarial Industry - The Actuary Magazine, a été publié auparavant dans The Actuary, avril 2023, Society of Actuaries, Schaumbourg. IL. Copyright © 2023 par la Society of Actuaries. Reproduction avec autorisation.